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新克強指數風向標：從產業指標向民生指標轉換
從產業指標向民生指標轉換 新克強指數風向標
本報記者 張智 北京報道
以工免保人免證明貸款全省皆可處理業為主的中國經濟風向標正在發生變化。
11月20日，國務院總理李克強在為《經濟學人》年刊《世界2016》撰寫的文章《中國經濟的藍圖》中透露瞭衡量中國經濟發展的三個新坐標。
曾經“克強指數”所蘊含的三個指標“用電量”、“鐵路貨運量”和“新增銀行貸款”，與經濟運行狀況的關聯系數已經發生變化。未來就業、居民收入和生態環境的持續改善或將成為新版“克強指數”的坐標。
而在“新克強指數”從產業指標向民生指標轉換的背後則是中國經濟結構從制造業向消費領域轉型的現實。
工業失速
11月21日，代表中小企業的財新制造業PMI初值並沒有如期出現，而以後它也將不再出現。自更名以來，這個數據僅僅發佈瞭三銀行土地信貸借款年息信貸銀行借貸貸款全省皆可處理次。
財新PMI初值以當月制造業PMI調查總樣本量的85%-90%為依據，對當月制造業PMI最終值進行預測，被認為是經濟風向標之一。
不過，業內人士認為，財新PMI的代表性在逐漸萎縮。隨著中國經濟逐漸放緩，中國政府要經濟轉型、調整產業結構，不少中小企業可能面臨“汰小留大”的陣痛，這種情況越嚴重，匯豐PMI的代表性就越會縮小。
按照民生新供給制造業綜合指數(PMI)來看，制造業仍然承壓。數據顯示，11月PMI下降0.9個百分點，為42.4%。不僅處於榮枯線以下，而且是連續兩月回升態勢後出現的下降。“其中多項結構性指標出現下降，表明當前我國經濟下行探底的過程尚未完成，且有新近下行因素加重跡象。小微企業經營表現持續低迷，期待更多穩增長政策發力。”財政部財科所原所長、華夏新供給經濟學研究院院長賈康表示。
另外，11月份企業資金周轉指數為40.8%，環比下降1.7個百分點；企業經營現金流指數為46.3%，較上月下降0.9個百分點；企業總體融資情況指數為41%，環比下降1.0個百分點，表明我國企業的資金狀況和現金流狀況持續承壓。
制造業的疲態也成為瞭我國整個工業情況的縮影，而這一狀況也直接影響到瞭“克強指數”中的第一個指標——用電量。國傢能源局數據顯示，10月份全社會用電量累計4491億千瓦時，同比下降0.2%。開年用電量超預期回落，前兩個月僅同比增長2.5%，創23個月次低，3月更是同比下降2.2%，創2009年6月以來新低。4月用電量增速由負轉正，並在之後的兩個月持續回升，但7月又出現負增長，經歷瞭8月的短暫回升後，9月、10月再度陷入負增長。
“10月份全社會用電量同比下降的原因主要是高耗能產業用電增速持續回落，帶動整體社會用電量下行。”國傢發改委新聞發言人施子海分析說，例如10月份冶金和建材行業用電同比分別下降瞭8.68%和6.98%，合計拉低全社會用電增速0.84個百分點。
不過，工業下降並不等於經濟下行。獨立投資研究機構龍洲經訊創始合夥人兼研究主管葛藝豪指出，電力指數隻能代表金屬行業的起伏，更多地反映瞭中國的重工業發展狀況，而無法反映整個經濟體的狀況。
新舊更替
工業文明時代，能源革命從根本上改變瞭生產方式，任何生產都需要能源的支持，電力成為運用范圍最廣的動力。貨運也是經濟有效運轉的基礎，各類原材料運輸、能源資源調配、產成品買賣均需要運輸，生產的有效擴張必然伴隨貨運的增長。不過，由於經濟結構發生變化，克強指數與現在經濟增長相關系數已經變弱。
為瞭尋找一個更加接近“地氣”，靠近現實的參照物，李克強總理親自將“克強指數”修改為：就業、居民收入和單位能耗等環保指標，而這也意味著未來中央對地方政府在GDP上的考核亦會有轉型。
原“克強指數”源於李克強總理 2007 年任職遼寧省委書記時提出的可以通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量三個指標分析當時遼寧省經濟狀況。在花旗銀行編制的“克強指數”算法中，工業用電新增占40%，鐵路貨運量新增占25%，銀行中長期貸款新增占35%。將此三項指標按比例折算後匯總，即可得出當期“克強指數”。
不過，以工業用電量新增等三項數字作為衡量經濟運行的指標，並非十全十美，也有一定缺陷，比如IT業、金融業以及相關服務業等，與“耗電量”和“鐵路貨運量”關聯並不緊密，這些指標並不能全面反映其運行情況。對於我國眾多融資難的小微企業，因其往往難以取得銀行貸款，所以“銀行貸款新增”亦很難充分反映其運營狀況。
葛藝豪指出，李克強指數正在被大量地濫用。自2007年以來，中國的經濟結構已經發生瞭巨大的改變。如今，服務業占經濟的權重已經超過瞭工業，而且在工業部門內部，面向消費者部分的比例也要高於傳統的重工業。我們認為，代表重工業發展狀況的李克強指數已經無法全面地反映中國經濟的全貌。
“克強指數是一個非常粗略的經驗法則……從來就不是特別適用於像廣東這樣高度依賴出口制造業和服務業的省份。在過去3年它已經深深地誤導瞭人們對整體經濟的看法。”葛藝豪表示。
李克強指出，服務業已占到中國GDP的一半，實現對制造業的反超且升勢不減。消費對經濟增長的貢獻率達到 60%，消費升級也伴隨著經濟強勁增長。以出境遊為例，去年中國公民出境達1 億人次，今年上半年又同比增長 10%。簡而言之，盡管增速有所放緩，中國經濟正在朝著我們期待的方向，朝著更多立足內需和創新拉動的方向發展。
不過，壓力仍在。1-10月份，全國固定資產投資同比名義增長10.2%，增速比1-9月份回落0.1個百分點。雖然消費數據有所回升，但增速仍低於去年同期及去年末。2015年10月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.0%，扣除價格因素實際增長11.0%。1-10月累計同比增長10.6%。
“我們觀察到瞭消費的一些變化，商品價格持續下滑，工業品價格持續下滑，服務價格持續上升，中國確實到瞭以服務產品價格為代表的高成本時代，但高端消費流向國外的很多。我們國傢對於整個消費領域特別是服務業的管制其實還是比較多的，應該放松服務業管制。從三大產業拉動的情況來看，第一產業不會有太明顯的波動，第三產業貢獻應該是繼續上升，而第二產業相對下滑，這種變動趨勢既有主動因素也有被動因素，其中被動式的因素占多。我們判斷，2016年GDP增長目標在6.5%，實際增速在6.6%-6.7%。”民生證券研究院執行院長管清友[微博]表示。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151126/004423852306.shtml
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